上汽谨慎并购罗孚收购成本被故意抬高

　　收购韩国双龙汽车，半路杀出个蓝星，硬生生抬高了上汽的收购成本。收购罗孚，又由于价格问题迟迟不能下箸，以至于外界非议四起

　　2月21日，英国财政大臣布朗访华，其中一个重要的目的就是游说中国政府，力促上海汽车工业集团与英国罗孚汽车的合作。据称，布朗希望在今年5月的英国大选之前完成这桩买卖。

　　而3天前的2月18日，罗孚的新闻发言人丹尼尔·沃德在接受国内某媒体访问时称：“与上汽的合作已成定局，我们很有信心获得中国政府的批准”，“中英两家汽车公司的合作只是一个时间问题。”事实上，更早前，罗孚方面就已经在公开此事，并且高调声张。

　　相比罗孚的乐观和高调，上汽集团明显出言谨慎，除了证实此事仍在谈判中以外，媒体在上汽那里几乎得不到任何信息。

　　随着这桩买卖进入最后关头，受到国内外各方强烈关注。之所以关注，大抵出于几个原因。上汽是一个中国企业，而罗孚是一个欧洲企业，而且，上汽收购罗孚的出手普遍被认为比较阔绰———10亿英镑。作为英国一个百年汽车品牌，罗孚曾经阔过，但后来曾被数次转手，皆不得善果，至今依然为生存挣扎，谁能扮演罗孚的救世主是各方都颇感兴趣的一个问题。

　　为什么要买罗孚？

　　上汽花大价钱购买罗孚，是为了形成自主品牌开发能力。罗孚汽车创建于1904年，作为英国100年汽车工业硕果仅存的汽车公司，其在欧洲享有较高的知名度。罗孚汽车集团曾包括四个部分：罗孚汽车、MG跑车、罗孚(陆虎)越野车和迷你(MINI)小轿车。尽管眼下罗孚四分五裂，但依然具有比较强的研发能力。这也是上汽集团最为看重的一点。

　　作为国内最大的轿车公司，上汽集团近年来频频出手，在海外收购，期望形成自己的研发能力。而缺乏自主研发能力正是中国汽车工业最大的软肋。

　　现在看上去，如何培养自主开发能力，一汽、上汽、东风等三大汽车集团各有不同的路径。一汽更多依赖自身积累去研发；东风目前似乎没有自主研发的动作和能力；而上汽则依靠大规模的并购来迅速积累。换言之，利用国际化来培养自主研发能力。

　　但上汽的国际化路线图实施得并非一帆风顺。收购韩国双龙汽车，半路杀出个蓝星，硬生生抬高了上汽的收购成本。收购罗孚，又由于价格问题迟迟不能下箸，以至于外界非议四起，上汽的压力不可谓不大。

　　2002年，上汽集团制定了集团发展的三大战略，“在2007年达到整车产销100万辆计划的同时，力争实现自主品牌5万辆的目标”。

　　随着海外并购思路的清晰，上汽集团在自主研发方面的思路更为具体起来。上汽集团总裁胡茂元去年曾称，论制造上汽已达到世界级水平，但在整车设计开发上却与国际水平存在相当差距。胡茂元明确提出，要利用全球资源，与其他厂家采取各种形式合作开发自主品牌。

　　2003年6月16日，上汽集团与罗孚签署战略合作协议。根据协议，双方将展开一系列合作，内容包括开发新车型、拓展罗孚全球汽车市场———其中中国市场是重点———并最终形成战略合作伙伴关系。

　　2004年11月22日，来自英国《金融时报》的消息称，罗孚公开表示，上汽正在与罗孚谈判，上汽计划以10亿英镑(约合109亿元人民币)出资，而英国罗孚则以现有技术研发平台、工厂等出资共同成立一个新的合资公司。上汽占有70％股份，罗孚占有30％股份，该公司将同时拥有在上海和英国伯明翰的两个制造基地。

　　该报道说，此交易可能在今年初见分晓。而且国内业界也一直风传，并购消息将在今年3月前落定。但现在已进入3月份，收购之事仍悬而未决，难免引起外界的种种猜测。其中，对收购价格的猜测和议论更是甚嚣尘上。

　　“不可思议的救星”

　　一个关键问题是———罗孚究竟值多少钱？宝马4年前曾经给出过一个答案：10英镑。但现在，上汽可能要花费10亿英镑来购买这个汽车公司。

　　1994年宝马以8亿英磅收购罗孚汽车集团。但是这桩投资令人沮丧，到1998年底，罗孚带给宝马的亏损超过30亿美元，成为宝马的最大累赘。

　　2000年，宝马不得不将罗孚拆分，其中陆虎越野车以30亿美元的价格卖给了美国福特汽车，迷你小轿车留在了宝马。而最糟糕的一部分资产———罗孚汽车及MG跑车被英国私人投资商凤凰集团象征性地以10英镑购回英国。

　　回到英国的罗孚由于缺乏资金输血，经营更是每况愈下，面临巨大的生存危机。其年汽车销量已从2000年的20万辆跌落到了目前的10万辆左右，其不得不大幅削减价格扩大销量，但此举仍旧难以遏制下滑趋势。

　　罗孚目前首要的问题就是现金紧缺，其去年的研发预算跌至数十年来的最低水平，公司对媒体承认，如果没有与上汽之间的交易，它已没有未来。

　　事实上，罗孚为了寻求救命稻草，已经和华晨、重庆力帆、新疆德隆、南京汽车等众多中国公司都有过接触。但都由于种种原因未能成功合作。据说，当时华晨出的价格是4.6亿美元。罗孚对华晨极感兴趣。华晨准备将陕西的秦川汽车收购作为生产工厂，而罗孚的工程师已经到了陕西。但最终由于华晨出事，合作未能成功。

　　英国媒体估计，上汽集团至少要为此次交易支付10亿英镑，如果这笔交易成功，将是迄今为止中国汽车业最大的跨国并购个案。

　　罗孚表示，上汽已同意提供逾10亿英镑资金，用于罗孚现有全部四个车型的更新换代。英国媒体将上汽称为罗孚的“不可思议的救星”。英国各方对上汽的收购欢呼雀跃。

　　尽管外界已经沸沸扬扬，但上汽集团至今不肯对此桩收购有任何评价，包括10亿英镑的收购价格。因此，外界不得而知，上汽是否认为这个价钱花得物有所值。但可以肯定的一点是，上汽集团是国有企业，这个交易价格应该得到有关政府部门的同意方能行事。

　　棋子南汽

　　收购总是一波三折，最近又传出消息称，谈判方增加了南京汽车集团。因此，该收购成为了上汽、南汽与罗孚三方正在谈判。

　　目前得到的消息显示，三方很可能会利用南汽的存量资产，将一部分产品放入南汽现有的厂房中生产，以减少投资、降低风险。据称，南汽在新公司中将占20％股份。

　　上汽联姻南汽的传言由来已久，据说最早可以追溯到“文革”前。从1990年代末开始，有关上汽要与南汽合作建厂的消息更是频频传出，2001年这种说法达到了顶峰，甚至有媒体将重组后的新公司名称以及完成重组的时间都披露出来。但由于南汽归属中汽总公司，自己没有决定权，联姻上汽的计划一次次搁浅。

　　近年来，上汽一直希望能够寻求更多的生产基地，同时在商用车方面有所作为。几年前收购江苏仪征也是努力之一，但由于仪征基础薄弱，至今无有起色，基本上只能作为上汽的一个壳资源。

　　而南汽显然是合适的选择。南汽可以作为商用车基地，弥补上汽在卡车和MPV方面的欠缺。同时，南汽的生产资源尚差强人意。因此，联姻南汽势必进一步巩固上汽在华东地区的优势。

　　近日，记者就三方谈判之事向南汽相关人士求证。对方称，尽管外界已经传得沸沸扬扬，但相关具体消息并未向中层透露。目前，南汽内部比较平静。这位中层人士称，目前可以确定的是，上汽与南汽的确在就此事进行谈判，该项目的负责人是南汽的总经理俞建伟，而俞最近频繁往返于上海和南京之间。

　　但南汽对于上汽也不是一个好消化的烫手山芋。该企业近年在市场表现不佳，负担不轻。上汽一口吃进双龙、罗孚，还要同时将南汽纳入棋局，整合问题不可谓不大。

　　现在还不清楚，上汽届时将用何种大智慧化解这些刚刚纳入体系的新成员。

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